Determinantes do Valuation dos Clubes de futebol no Brasil: Evidências do Impacto do Ativo Intangível

Resumo

O presente estudo investiga o impacto do ativo intangível no valuation dos clubes de futebol do Brasil no período 2020–2024, combinando dados secundários dos relatórios da Sports Value e das demonstrações financeiras publicadas pelos clubes. A análise utiliza uma base em painel (clube-ano) e estima um modelo Tobit, especificado para lidar com a censura à esquerda considerada para a variável dependente. Os resultados indicam que o intangível líquido apresenta associação positiva e estatisticamente significativa com o valuation, enquanto o endividamento geral e a variável institucional SAF exibem associação negativa e significativa; por sua vez, as variáveis contábeis de desempenho e patrimônio líquido ajustado não se mostraram estatisticamente relevantes na especificação estimada. Conclui-se que, no recorte analisado, o intangível contábil se relaciona de forma relevante com a formação de valor econômico dos clubes, ao passo que a estrutura de endividamento e o arranjo institucional também se associam ao valuation. O estudo contribui ao oferecer evidências empíricas, com base em dados públicos, para a discussão sobre intangíveis e valuation no contexto do futebol brasileiro.